政治局会议定调资本市场：引入长期投资者促高质量发展

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原标题：解读|政治局会议定调资本市场：引入长期投资者促高质量发展

据新华社，期投中共中央政治局4月29日召开会议，发展分析研究当前经济形势和经济工作。政治资者质量

关于资本市场方面，议定会议指出，调资要及时回应市场关切，本市稳步推进股票发行注册制改革，场引促高积极引入长期投资者，入长保持资本市场平稳运行。期投

“本次会议指出要积极引入长期投资者，应该说切中了中国资本市场的要害。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对澎湃新闻记者分析称，目前，中国股市两方面短板较为突出。一方面是缺乏足够的长期资金，另一方面，是缺乏足够的机构投资者。

同时，董登新指出，市场的波动，虽然短期而言，有其特殊性。但从长远来看，与中国资本市场缺乏长期资金和长期机构投资者不能说没有关系。因此，本次会议强调了“积极引入长期投资者”。

安永审计服务合伙人汤哲辉同时对澎湃新闻记者强调，中国资本市场高质量发展，需要长期投资者的参与。接下来，包括个人养老金制度落地等一系列吸引长期资金入市的制度建设正加速推进，将助力构建长期资金与资本市场良性互动的市场格局。

展望后市，汤哲辉认为，就近期而言，包括中央和各级监管，均通过密集发声和频频施策，来支持资本市场的平稳运行。本次会议“保持资本市场平稳运行”的提法，再次体现了中央的态度，这将进一步促进资本市场的平稳健康运行。

对于会议再次强调“稳步推进股票发行注册制改革”，董登新说，这既是资本市场高质量服务实体经济的内在需求，也是提高资本市场包容性与开放性的必然要求。

“作为资本市场基础制度改革，为了资本市场更好服务实体经济，相信全市场注册制已经渐行渐近。”汤哲辉预计。

以下为澎湃新闻记者对中共中央政治局会议内容的逐项解读：

一、及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革

解读：注册制作为我国资本市场进一步改革的重点工程，从2019年在科创板率先进行试点以来，已进行了长时间发展。目前阶段，对于全市场注册制，监管层已强调是当下的主线。

今年1月17日，中国证监会召开2022年系统工作会议明确指出，以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革。

同时，3月5日，十三届全国人大五次会议开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。报告再次强调，要稳步推进注册制改革。

汤哲辉表示，证监会2022年系统工作会议明确，全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革。本次会议再次强调，体现了中央对资本市场注册制改革推进的坚定决心。

董登新分析说，本次会议再次强调，要稳步推进股票发行注册制改革，这是资本市场高质量服务实体经济的内在要求。

“发展资本市场的一个重要目的就是要高质量地服务实体经济，因此，需要资本市场极大地提高包容性与开放性。因此，全面推行注册制改革，进行全市场覆盖，能够对技等企业形成更大的支持，是大势所趋。”董登新说。

董登新指出，2018年11月宣布设立科创板并试点注册制以来，我国股票发行制度向着注册制大步迈进。2019年，科创板在上交所开市，注册制试点正式落地。2020年，深交所创业板开启注册制试点。下一步，全面实行股票发行注册制作为接下来的重要工作。

长期而言，董登新认为，随着全市场注册制推行，中国资本市场的基础制度将会迈上一个新的台阶，尤其是市场化、法治化、国际化改革，将达到一个更高的高度。

“注册制实行全市场覆盖后，整个市场包容性和市场化程度将会大幅提升，这是A股市场的一个重大利好。”董登新说。

值得关注的是，为全市场实现注册制打基础，进行各项准备的工作，在2021年已全面铺开。

2021年8月20日，证监会召开的2021年系统年中监管工作会议，在扎实做好下半年重点工作，确保全年任务圆满完成的安排中，排在第一位的便是为全市场注册制改革打牢坚实基础。证监会表示，注册制改革已进入关键推进期，要继续扎实细致做好各项准备。

“作为资本市场基础制度改革，为了资本市场更好服务实体经济，服务创新驱动发展国家战略，相信全市场注册制已经渐行渐近。”汤哲辉说。

二、积极引入长期投资者

解读：董登新表示，中共中央政治局会议指出要积极引入长期投资者，应该说切中了中国资本市场的要害。

“目前，中国股市两方面短板较为突出。一方面，是市场不差钱，但缺乏足够的长期资金。另一方面，是中国股市不缺投资者，目前已有超过2亿的投资账户。但是，市场缺乏足够的机构投资者。”董登新进一步指出。

董登新认为，就这方面而言，中国资本市场下一步的改革，两方面工作不容忽视，一是增加长期资金来源，二是增加长期机构投资者。

其中，长期资金的来源，董登新认为，下一步需要各类金融机构重点研发权益类的中长期产品，这是解决目前市场长期资金和机构投资者匮乏的重要解决方案。

“通过金融机构的资管、理财产品，吸引家庭理财资金和个人投资者。这样，既能够实现市场去散户化，也有利于形成市场投资者机构化的大趋势。”董登新说。

汤哲辉同时强调，中国资本市场高质量发展，需要长期投资者的参与。近期，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，正是引导市场长期投资和价值投资理念。

“此外，包括个人养老金制度落地等一系列吸引长期资金入市的制度建设正加速推进，将助力构建长期资金与资本市场良性互动的市场格局。”汤哲辉表示。

目前，监管部门对长期资金入市提出了关切。

4月11日，证监会、国务院国资委、全国工商联联合下发了《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》，提出了12条支持上市公司举措，便包括完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制，鼓励和支持社保、养老金、信托、保险和理财机构将更多资金配置于权益类资产，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。

2021年3月份，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出，促进资源要素顺畅流动，健全实体经济中长期资金供给制度安排。

2021年2月份，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《建设高标准市场体系行动方案》同时指出，培育资本市场机构投资者，提高各类养老金、保险资金等长期资金的权益投资比例，开展长周期考核。

三、保持资本市场平稳运行

解读：汤哲辉表示，面对金融市场波动加大的情况，本次会议已提出“要及时回应市场关切”。

“可以预见的是，接下来，相关部门将会进一步密切合作、增强协力，在稳市场、稳预期、增信心方面形成政策合力，化解潜在金融风险。”汤哲辉说。

就近期看，汤哲辉指出，不管是国务院金融委还是一行两会一局，通过密集发声，频频施策，支持资本市场的平稳运行。本次会议“保持资本市场平稳运行”的提法，再次体现了中央的态度，要全力推动资本市场平稳运行和高质量发展。

“下一步，随着监管部门积极引导市场预期，激发市场活力和潜力，进一步提升市场韧性，将进一步促进资本市场的平稳健康运行。”汤哲辉表示。

董登新表示，市场的波动，虽然短期而言，有其特殊性。但从长远来看，与中国资本市场缺乏长期资金和长期机构投资者不能说没有关系。因此，本次会议强调了“积极引入长期投资者”。

创金合信基金首席宏观分析师罗水星认为，最近证监会刚刚发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，同时中国结算降低股票交易过户费收费标准，一大堆利好权益市场的政策出台。

“在后续政策利好、一季报业绩引导和美联储5月初议息会议的落地支持下，股市有望在5月迎来阶段性的反弹窗口，无论是稳增长板块，还是超跌又有业绩支撑的成长板块，可能都有一定的机会。”罗水星说。

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