光大期货：尿素市场情绪依旧偏弱 关注中下游采购节奏带来的止跌企稳迹象

1、光大关注购节供应：本周国内尿素行业开机率环比上调2.52个百分点至77.99%，期货情绪气头企业开工率提升3.03个百分点至74.20%，尿素煤头企业开工率提升2.34个百分点至79.28%。市场尿素生产水平的依旧游采提升带来尿素日产量的明显增加，本周国内尿素日产量较上周增加3.34%至16.93万吨，偏弱绝对水平已达到近几年的中下奏带最高位。当前尿素生产水平处于高位运行，止跌企再加上夏管肥的稳迹投放、企业库存的光大关注购节小幅回升等因素，供给端短期呈现宽松趋势。期货情绪但6月底、尿素7月初河南、市场内蒙有企业存在检修计划，依旧游采届时尿素日产水平或有所回落，偏弱供给端压力也将有所缓解。

2、库存：本周尿素企业库存总量19.3万吨，环比上周增加12.21%，同比增加98.97%。在市场成交近乎停滞一周的情况下，尿素企业库存压力逐步凸显。但当前企业库存绝对水平依旧处于近几年的第二低位，故对尿素价格下行存在一定延缓作用。

3、利润：本周尿素现货价格回落幅度较大，企业利润也有所萎缩，本周国内煤头尿素企业毛利率26.2%，周环比下滑1.1个百分点；气头尿素企业毛利率26.71%，周环比下滑0.63个百分点。

4、需求：近期南方受强降雨天气影响，农业用肥进度受到一定影响。但6月中下旬国内华东、华北、东北等多地仍存在、水稻等作物用肥需求，故农业需求尚存一定支撑。工业需求方面，三聚氰胺行业开工率进一步下滑至64%的阶段性低点，复合肥行业开工率略有回升但幅度不大，后期复合肥生产多以高磷肥为主，对尿素等氮肥需求量趋于减少。除此之外，受行情下跌影响，中下游采购情绪以观望为主，尿素企业订单预收天数和企业产销率本周均出现进一步下滑。

5、国际市场：近期国际市场尿素价格出现明显下行，尽管美国尿素出口量增加明显，但其尿素价格却已达到10个月来新低，巴西、苏伊士东部和中东地区尿素价格也都出现明显下降。国际市场的大幅走弱在一定程度上拖累国内尿素市场心态。

6、观点：当前尿素处于高开工、需求弱稳的状态，且在市场成交不佳的影响下，部分企业库存压力显现，短期市场供应偏宽松，再加上夏管肥的低价入市进一步给市场带来冲击。需求端虽有一定支撑，但受南方天气影响进展有所延迟。整体来看，当前尿素市场逐步转向宽松格局，且在国际市场的弱势影响下，国内市场情绪进一步转弱。后期供给水平或因部分企业检修而有所下降，而中下游采购也可能在短暂停滞之后出现少量跟进，故不排除尿素市场情绪止跌企稳的可能性。但短期在需求没有明显好转的情况下，建议仍以弱势运行思路对待，后期关注供给水平及中下游采购节奏的变化。

7、风险：供应超预期下降（利多）；需求进一步延迟（利空）；国际市场利空因素进一步发酵（利空）；国内保供稳价政策限制（利空）

(责任编辑：综合)