天风证券：维持龙源电力买入评级 高储备有望支持业绩快速提升

天风证券发布研究报告称，天风维持（00916）“买入”评级，证券考虑到业务拓展情况，维持望支预计2022-24年归母净利75/88/97亿元，龙源同比增22%/17.5%/9.4%，电力对应PE20/17/15倍。买入装机规模快速提升，评级截至去年末控股装机容量为26699兆瓦。高储装机规模持续增长，持业叠加风速上升及设备治理、绩快技术改进等，速提升2021年累计完成发电量632.85亿千瓦时，天风同比增19.26%。证券在发电量提升等的维持望支综合影响下，2021年实现收入371.95亿元，龙源同比增29.7%；实现归母净利润64.13亿元，同比增27.6%。

报告中称，2021年公司新增资源储备56.46吉瓦，较2020年同期增长9.44%，其中风电11.76吉瓦，光伏36.70吉瓦，多能互补项目8.00吉瓦。广西、江苏、内蒙古等省份新增协议容量均百万千瓦。在全国已组织的竞争配置中，公司中标容量达到9465兆瓦，其中风电2172兆瓦，光伏6113兆瓦，电网侧储能1180兆瓦/1920兆瓦时，分布式项目备案4900兆瓦，加上清洁供暖项目4000兆瓦，全年累计取得开发指标突破18365兆瓦。母公司国家能源投资集团十四五期间预计可再生能源新增装机达到7000-8000万千瓦，按照公司承担全集团40%装机量计算，十四五期间约新增新能源装机规模30吉瓦，公司2025年装机规模有望达约50吉瓦，装机容量有望持续快速增长。

该行提到，通过吸收合并登陆A股，集团风电资产有望加速整合。龙源电力通过向平庄能源全体换股股东发行A股来对平庄能源进行换股吸收合并，获得A股上市资格；并于2022年1月24日正式在深交所上市。龙源电力通过现金购买国家能源集团新能源资产，减少了龙源电力与国家能源集团之间新能源业务的潜在的业务重合，从而提高上市公司独立性；同时，也助于龙源电力进行资源整合，增强企业竞争力。此外，国家能源集团明确将龙源电力作为国家能源集团风力发电业务整合平台，逐步将集团控股的风力发电业务资产注入龙源电力，有望助力公司发展提速。

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