发布研究报告称，国泰光维持（00257）“增持”评级，君安价港根据项目进度及财报数据，维持下调2022-2024年预测净利润至68.7/69.5/70.2亿港元（-6%/-12%/-15%），环境对应EPS为1.12/1.13/1.14港元，增持目标价10.7港元。评级短期看，目标公司运营业绩占比将持续提升，国泰光未来更高质量的君安价港业绩增长可预期。长远看，维持面对垃圾焚烧行业“十四五”新增项目、环境存量项目并购整合、增持以及其他固废处置项目的评级千亿以上市场，成长空间仍然广阔，目标随着建造服务收益波动对于整体利润预期影响逐步减小，国泰光有望迎来价值重估。

报告中称，垃圾焚烧投产高峰期逐步度过。1）2021年为公司的垃圾焚烧产能建造高峰年份，使得2021年建造服务收入仍维持较大体量。2）随着垃圾焚烧行业步入成熟期，2022年垃圾焚烧新增投产、在建以及新项目的拓展明显放缓：2022H1垃圾焚烧项目新增投产1.065万吨，合计已投运12.5万吨；在建1.12万吨，新增900吨，使得期内焚烧建造收入同比下滑51%至67亿港元。该行预计后续公司的建造服务收入量会进一步下滑。

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